下水和直接热煤价格都上涨了
国庆过后，下游电厂煤耗仍处于较低水平。但由于供暖季节临近，电力公司冬季备货意愿普遍增强，加上煤矿环保检查、大秦线大修、蒸汽运费大幅上涨等因素，动力煤市场期货和现货价格均在上涨。
在省内水煤市场，大同地区各大煤炭企业上调年度长期合作价1元/吨，月度长期合作价12-41元/吨；漳州和漳州本地煤炭企业价格上涨15-30元/吨；在直煤市场，忻州、长治、晋城部分煤炭企业价格上涨15-25元/吨。
炼焦用清洁煤的价格普遍上涨
该省炼焦精煤市场运行强劲，供应面仍不宽松。大型煤炭企业主要炼焦煤和炼焦煤长协价格普遍上调，幅度在10-50元/吨；由于前期价格偏高，临汾地区优质炼焦煤的高价被回调20-50元/吨。
四季度煤炭市场整体基调依然是:保持供应不变，高库存成为常态。2018年，煤炭供应方主调发生变化，供应方在保证供应的同步下，由总产能削减转为结构性产能削减。上游煤矿产出弹性增加，供应能力和运输能力增加，对维持下游电厂高库存起到保障作用；而下游电厂维持高库存的策略，不仅将淡季市场煤价底部抬高空，还抑制了旺季预期的过度透支。
国庆假期以来，市场上有很多空因素。总体来看，在预期旺季的支撑下，看涨因素相对较强，支撑煤炭价格上一个新台阶，价格呈现波动上升趋势。然而，高库存抑制波动空之间的逻辑保持不变。在旺季真正到来之前，很难提前实现预期，煤炭价格仍呈现高波动态势。
首先，市场形势更加乐观，许多因素推高了煤炭价格中心
(1)四大母协会崛起，煤价中心再上新台阶
放假前夕，9月30日，申花公布了10月份的销售价格。其中10月份月长协价为624元，高于9月份的22元；之后中煤、同煤10月份上调月度长协价，两家煤炭企业5500大卡比9月份上调12元至643元/吨；大型民营煤炭企业伊泰也在10月份将月度长期价格从5500大卡上调至638元/吨。
大型煤炭企业月度长期合作价格大幅上涨，但在旺季补货时基本符合预期。自9月份以来，原产地的库存一直很低，而且人们非常愿意在坑口承受价格。叠加运输成本增加，装运港成本达到650元/吨，共同支撑煤炭价格更上一层楼。
(2)冬储再次大修，港口库存持续下降
从9月份开始，内陆电厂和东北开始进入冬季储补。此外，9月份进口量有所下降，环渤海港口寻货增加，一直支撑着煤炭价格的底部。9月29日，大秦铁路大修秋季开工，大秦铁路日均运煤量降至107万吨左右，比正常水平低20-30万吨左右。秦皇岛的运输量保持在40万吨左右，而吞吐量保持在50万吨以上。节后秦皇岛港库存下降150多万吨，现已降至500万吨左右，导致煤炭来源短缺。环渤海港口煤炭库存的持续下降，将有助于刺激市场情绪，对市场煤炭价格形成一定支撑。
(3)进口复苏，收紧预期，刺激市场情绪
近日，业内有消息称，国家发改委10月2日在广州召开沿海六省煤炭进口工作会议，明确今年年底控制煤炭进口，进口指标不增加，原计划执行，但未明确煤炭进口限制的具体幅度。如果确实难以进口，可以单船向NDRC提出申请，然后报国务院协调。根据2017年的进口量，9-12月全国煤炭进口量控制在6700万吨左右，比去年同期的9300万吨减少2600万吨。
目前正处于电煤需求淡季，下游电厂的煤炭库存在进口煤炭减少的情况下勉强能维持较高水平。但在11月下旬煤炭需求旺季到来时，如果进口量继续处于低位，华东和华南电厂会增加北方对商品的询价，增加采购难度。
二是确保稳定供应和价格的基调不变，旺季煤炭价格难以再创新高
(1)预计进口将趋紧，供应方仍可能存储金额
从总供方来看，2018年1-8月，全国原煤月产量总计22.78亿吨，比去年减少2200万吨。煤炭进口量2.04亿吨，比去年增加2600吨，总供应量同比增加400万吨。总供应量基本持平；其中，“盛夏”旺季，6-8月国内累计产量8.76亿吨，同比下降1700万吨，煤炭进口量8300万吨，同比上升1700万吨左右，总供应量基本持平。
从国内煤炭产能和煤矿产量来看，截至2018年6月底，产煤矿产产能34.9亿吨，比年初的33.4亿吨增加1.5亿吨，优质产能逐步释放。预计第四季度将增加2500多万吨，甚至3000万吨。与2017年同期相比，总供应量可能增加1000万吨。由于进口紧缩，
另外，进口煤炭总量控制没有“一刀切”。对于沿海大型国有电厂，在用电高峰季节仍有提高额度的可能。在旺季中期，也就是2019年1月，新的进口配额放开后，对市场的影响还是很大的。
(2)旺季还没到，煤价继续上涨，有压力
自2018年春节以来，电厂实施了“高库存”战略，高库存的积累变得常态化。截至10月初，重点电厂总库存超过7900万吨，比去年同期增加1100多万吨。与夏季高点相比，总折算库存基本相同；沿海六大电厂仍能保持1500万吨的高水平。
电厂高库存的常态化，使得电厂的长期运输成为主要，难以增加市场采购量。在11月中下旬高消费到来之前，主流大型电厂没有批量采购的市场，难以维持动力。
第三，动力煤价格持续上涨，需要更多因素来催化
淡季库存高。11月中下旬之前，日常消费很难爬到更高的位置。目前现货市场价格已经达到660元/吨的高位，期货市场已经到了670元/吨的高度。在“峰冬”旺季到来之前，预计下游难以大量采购。如果价格继续上涨，需要更多的因素来催化。
短期来看，由于节后丽都集体发酵的情绪已经过去，现货市场有望维持650-670元/吨的高位波动，而期货价格可能会分阶段调整。
