4月9日两市收缩波动。在格力电器日限的刺激下，国企改革的主题是主动对抗市场。分析师指出，格力集团计划以协议方式转让格力电器15%的股权，强化了市场对国企混合所有制改革的预期。如果进展顺利，将刺激新一轮的机构红利，国企改革的主题有望“焕发新的色彩”。
国企改革的主题被追捧
9日，大风国资改革指数上涨1.3%，嘉电股份和SDIC中陆在该板块的涨停幅度较大。此外，中成股份、洛阳玻璃、长春亿东等股票也大幅上涨。
从二级市场来看，近年来国企改革主题投资普遍持续，市场往往是“审美疲劳”。那么，格力集团的混改会给市场带来多大的影响呢？
“格力集团的混业改革是国企改革的关键一步。国有企业股权(国有资产)有望进入市场化定价的新阶段。”郭盛证券宏观分析师熊远表示，这一轮国企改革已经拉开了新的帷幕。如果进展顺利，这一轮国企改革有望与股权分置改革(2007年大牛市的主要驱动力之一)相匹配，极有可能刺激新一轮机构分红。
回顾过去，国有企业改革贯穿于中国改革开放的全过程，不同的历史背景赋予了它们不同的改革目标和发展使命。“应该说，基本上每一轮国企改革都释放了巨大的制度红利，尤其是2005年前后全面推进的股权分置改革。”熊远说。
根据长江证券战略报告的分类，我国国有企业改革可以分为三个阶段:一是十年混改有了很大的飞跃，针对国有企业亏损大、亏损深。本轮国企改革的主要政策是“抓大放小”。以大型国有企业为重点，灵活改造中小型国有企业；其次，十年(2003-2013)混改失败。大跃进改革后，国有企业的发展陷入低潮。中央政府明确了国有经济对军工、电网、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大产业的绝对控制权。防止国有资产流失，实现保值增值是改革原则；最后，在中国经济逐步进入新常态的背景下，速度转移和产业结构调整对国有企业的经营管理提出了新的要求和挑战。从“管资产”向“管资本”转变，有效降低资产负债率，优化国有企业资本结构和资产结构等问题也成为本轮国有企业改革的重点，实质上已经进入深水区。
许多因素导致市场走弱
9日上证指数表现疲软，波动性大，量能明显萎缩。最近，“龙头”——化学工业部门已经有了显著的分化，因此，周期品种已经全面调整回来。此前，市场普遍预期周期性品种将成为新一轮市场的引擎。从昨天的盘面可以看出，周期性股票停滞后，除了国企改革等少数活跃话题外，市场并没有太大的盈利效果。
“当前市场在周期性品种上存在差异，表明对周期性市场经济复苏背后的投资逻辑仍有疑问。”一位市场人士告诉《中国证券报》记者。
在持怀疑态度的各方中，凯投证券(Capital Securities)策略师王建辉认为，“由于春节的影响，3月份一直有改善PMI数据的传统。现在谈论经济触底还为时过早。”虽然3月份新增信贷的概率会有明显的逐月提升，且社会融资数据有望在第一季度企稳，但根据历史经验，社会融资底部向经济底部传导需要4-8个月左右。所以更倾向于认为3月份经济数据的改善来自季节性因素。
招商局证券策略师张夏表示，一线城市销售回升，基础设施投资增速加快，3月份采购经理人指数升至50%以上。"经济有可能开启两年半的复苏周期。"
对于a股来说，之前反弹背后的驱动力是宏观经济触底的预期，但这两个交易日市场走弱，不仅是因为市场对之前的驱动逻辑心存疑虑，更是因为诸多因素的共鸣。
华信证券策略师严表示，空之间的绝对优势在之前的指数突破后已经消失。同时“五波”反弹时间段也满足，意味着指数风险孕育已经形成。上证50虽然周一大幅上涨，但其对指数的拉动作用已经大大减弱，尤其是中小企业的大幅下跌，这表明市场上的资金撤出速度明显加快。
市场人士表示，总体而言，市场可能会迎来短期的调整、清理和浮动。在此期间，投资者应警惕影响市场运行逻辑的重大数据和消息、资本流动和市场情绪的边际变化，并及时调整应对策略和头寸分配。
关注上海国企改革
当市场短期疲软时，国企改革的投资主题回归主流视野。那么，有哪些具体的投资机会值得关注呢？之后a股有哪些投资机会？
熊远表示，一方面，后续紧跟格力集团混业改革进程。另一方面，去年下半年以来国有企业改革的全面部署可以集中在四大趋势上:一是地方国有资产的措施，特别是山西、东部沿海等改革活跃的地区，以及财政压力比较大的地区(如湖南等)。);二是SASAC“双百行动”的进展；三是国企考核机制改革(比如国企工资可能市场化)；第四，国家对国企改革重新定位，可以跟踪关注“竞争中立”的相关提法。
根据东方证券的战略研究，国务院国有资产监督管理委员会主任肖亚青3月底在博鳌亚洲论坛2019年年会上表示，第四批混改试点名单即将公布。上海国有资产改革示范区的建设有望为上海国有企业改革注入新的活力。上海的国有企业改革，无论从成绩和经验，还是改革措施的手段，都走在全国(甚至包括央企)的前列，多次成为各地国有企业改革的参考范例。要进一步提高上海国有企业改革的水平和成效，必须在混合改革、资产重组、国有资产流动平台改革等政策上取得更多突破。
目前上海一些国企还有很大的改革和资本运作空。主要投资机会如下:一是人力服务、体育、交通等领域的部分优质资产尚未资本化，可预期进一步证券化；其次，在管理层收购、混业改革等国家改革之后，企业和管理体制的进一步改革值得期待。
张夏表示，a股迎来了复苏预期和科技大进步的共振时代，并继续看好a股未来两年的机遇。短期而言，银行、汽车、矿业、有色金属和化工等周期性行业在本周发布经济和金融数据期间可能会有超额回报。但一般来说，所有行业都会在一个强势的市场中轮换，持股可能是一个相对更好的策略。从中期灵活性的角度来看，建议布局5G带动的大规模科技进步机会。
