7月25日，香港蓝筹公司百丽国际(恒生指数约50家公司之一)私有化计划27日生效
媒体舆论一度充斥着“一代鞋王的终结”、“倒下”、“出卖自己”等语言，仿佛退市就意味着破产和没落。真的是这样吗？
什么是退市？
在这个特定的语境下，“退市”是指取消在证券交易所的上市状态，和产品、店铺、品牌退出市场完全不同好吗？！！退市是与上市相对应的具体简称，只针对股权转让的方式，与业务本身无关。
上市重要吗？
当然！！当然，这只适用于异国情调的a股市场。一旦在a股上市，就成了不死之鸟，你可以疯狂花钱炒作题材，不用太担心业绩和股东回报。退市几乎不会发生，即使发生也是被迫而非自愿。所以在很多投资人和普通人的心目中，退市往往等同于失败。
在成熟的资本市场，上市与否往往是基于自己的选择。上市公司具有融资便利、并购有利、公司知名度提高等诸多优势。但上市公司也有更多的责任和成本，容易产生代理冲突。往往很难在短期利益和长期利益之间做出正确的选择，等等。所以很多知名企业不求上市。比如前纽约市长创立的彭博，农业巨头嘉吉，欧洲很多高端服装品牌都是家族所有，不求上市。不过这和小米、滴滴、优步等私企不一样。，尚未列出...
为什么百丽可以退出市场？
如前所述，一家公司上市与否，不仅在于其股权交易形式的不同，与公司业务并无直接关系。
一般来说，上市公司融资相对方便，有利于快速成长。百丽一直有很强的现金流，足以满足公司的发展需要。虽然近几年业绩有所下滑，但我们看到百丽公司截至2017年2月的财年经营现金流达到44亿元；上一财年达到51亿元。
事实上，百丽在香港交易所上市十年期间，从未发行过新股来筹集资金。相反，它每年向股东派发股息，总额为200亿港元。可见百丽并不缺钱，是否维持上市地位对其业务发展并无实质性影响。
百丽为什么选择退出市场？
当然，这个问题应该由报价人来回答(高燕、CDH+某公司管理层)。然后让我们看看他们怎么说:
以上无疑是百丽选择退出市场的最根本原因。此外，作者认为有以下原因:
股价长期低迷，股东价值难以实现。在宣布私有化的前一两年，百丽的股价长期徘徊在4-5元港币的区间，市值仅相当于300多亿人民币，而公司剔除不可持续项目的净利润在40亿人民币左右，约为市盈率的8倍。
由于上市公司的业绩压力，短期利益和长期利益难以平衡，管理层很难在足够的时间内空做出牺牲短期业绩换取长期发展的决策。上市公司的决策层在法律上是很多投资者的“财务受托人”。就算有传说中的壮汉断腕的勇气，说到底也没有这样的力量。这种约束其实很明显的体现在百丽这几年在处理线上线下矛盾、渠道整合、定价策略等主要方面牺牲短期利益、保证长期发展的困难上。
代际传承。从私有化结构可以看出，老一辈的创业家庭和领导人选择退出股份，而年轻一代的管理层选择增加股份，为顺利的代际传承奠定了良好的基础。这对公司的长期稳定发展无疑是有帮助的。毕竟邓尧董事长80多岁，CEO 65岁。股权层面的成功交接也是一项预防措施。宜早不宜迟，这样才能保证稳定性和可视性。
是“便宜货”吗？
回答这个问题，似乎有点侮辱大家的智商。但是网上关于便宜卖的争论颇多，忍不住说几句。
买卖是新股东和老股东之间的事，与公司无关。老股东觉得价格不低，不卖就完了，可以自由选择。从投票结果来看，虽然说很多散户在现场大声抗议，但98%以上的股份赞成，只有少数反对，所以事实比争论更重要。
如果您选择出售，您将获得6.3港元的报价。如果大家都反对，私有化不成功，那股价呢？过去一年最低4元，均价不到5元。有人说买十几块不开心，但是股市如果像运动场，还是要有运动精神(人人缘3福2shu1)好吧~
百丽要倒闭了吗？
好了，回到主题，看看百丽的表现如何，是要“倒下”还是甚至倒闭。
百丽近几年业绩下滑是不争的事实，这主要是鞋类业务的拖累，而公司的另一个业务板块运动服装业务，由于运动市场的改善，保持了持续增长，利润率稳步提高。
最近一个会计年度净利润为24亿，但很大一部分下降是由于业绩下降导致无形资产减值，属于非经营性和非现金会计处理，与经营业绩和现金实力无关。剔除资产减值等非经常性项目，税前营业利润46亿。在实体零售普遍面临困境的环境下，一年赚40多亿，远没有“倒下去”。
和我们自己比，性能下降了。与同行业可比公司相比如何？笔者选取了三家在香港上市的鞋类公司和五家在a股上市的鞋类公司作为可比公司进行分析，但没有选取九星控股(OEM)和运动品牌公司这两个不同商业模式的公司。
可以看出，8家上市鞋类公司16年总营收均为212亿元，略高于百丽的鞋类业务规模，但总利润仅为2.6亿元。除去亏损的达芙妮，其他7家盈利公司的净利润总额只有10亿元。百丽公司的鞋类事业部最近一个会计年度营业利润近30亿元，税后折算净利润约22亿元，高于其他所有上市鞋类公司。
这还没有包括在增长好的另一半:运动服装业务。
私有化后怎么走？
之前看过一些关于这个问题的文章，分析的比较详细，就不赘述了。简单说几个观点:
公司将进行大刀阔斧的转型，尤其是数字化转型，改造传统的商业模式。高燕和CDH在消费品、新零售和互联网领域有更多的经验和资源，也可以提供足够的支持。
基础设施整合后，公司有机会进行行业整合。看看上面分析的行业板块，可以知道整个行业，包括鞋类、运动、服装，还是比较分散和碎片化的，强势玩家不多。贝儿是为数不多的巨人之一。在PE投资者的大力支持下，有机会整合和增加市场份额。
由于控制权变更，在a股(3年)或港股(至少每隔一整年)重新上市，或者分拆上市，都不是眼前的事。但控股公司的特点是常青基金，持有期长，这不是问题。
虽然实体零售日子不好过，但互联网红利已经逐渐消失。虽然流行的新零售概念有很多炒作和泡沫，但如果实体零售在数字化和智能化方面取得进展，它的重要性仍然有很大的机会。应该说，百丽在这方面的尝试、意识和行动都领先于竞争对手。未来两年，零售行业将有机会实现业绩反转，百丽将有机会成为这一反转过程的最大受益者。
周末太短，不多说。总之，百丽退市并不是败笔。借用一个网络流行语:
蹲着，
就是跳的更好！
