雄安地方债务300亿
12月12日，据中国债券信息网披露的文件显示，下周三(12月19日)河北将为雄安新区建设发行300亿元的一般和特殊债券，这是雄安新区成立以来首次发行地方债券。
根据披露文件，此次发行的雄安新区建设一般债券分别为5年期和10年期，计划面值分别为60亿元和90亿元。在拟发行的150亿元雄安新区建设专项债务中，假设利率为4.01%，10年内将发行30亿元；20年期债券100亿元，假设利率4.33%；30年期债券20亿人民币，假设利率4.58%。根据财政部此前规定，河北省2018年地方债务限额上调1319亿元，其中一般债务524亿元，特殊债务795亿元。其中，雄安新区新增债务限额单独批准为300亿元。
中国工程院院士、京津冀协同发展专家咨询委员会副主任吴曾表示，河北是雄安建设的主体，中央政府将支持河北发行雄安长期债券，赋予雄安金融创新任务，并以多种方式吸引社会资本参与建设。
今年11月，国家开发银行自主承销的银行间市场首只“雄安债券”成功发行。债务融资工具为期限为“3+N”年的永久票据，初始发行金额为6亿元，票面利率为4.4%，认购倍数为3.35。所有募集资金将用于雄安新区启动区的基础设施项目。
其中，首笔6亿元人民币的永久票据将用于雄安新区第一个重大基础设施建设项目——熊静城际铁路项目。这是雄安新区自去年4月成立以来首次以市场化方式募集资金，将有助于引导中长期、大规模资金从市场流向雄安，为新区多渠道融资奠定基础。
新规定鼓励银行承销地方债务
中国银行业监督管理委员会发布《中国银行业监督管理委员会办公厅关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知》(以下简称《通知》)。
通知指出，地方政府债券是指国债和政策性金融债券，不适用《中国银行业监督管理委员会关于加强商业银行债券承销业务风险管理的通知》(银监发〔2012〕16号)(以下简称《银监发〔2012〕16号文件》)的相关规定。
据知情人士透露，通知发布后，银行承销地方债务的意愿将会增加。地方债务的发展，特别是地方专项债券的加速发行，将拉动基础设施投资，后续的基础设施投资可能会改变之前的下降趋势，温和企稳反弹。
提高承保意愿
通知称，新预算法实施后，地方政府债券支付方式将由财政部改为省级政府自发还本付息，地方政府债券规模管理按国债余额限额管理。为适应这一新形势，自通知发布以来，地方政府债券是指国债和政策性金融债券，不适用银发〔2012〕16号文的有关规定。
业内人士指出，银发[2012]16号文件在一定程度上提高了商业银行债券承销部门的成本。例如，规定商业银行投资部门对我行承销的债券(分为可供出售债券、持有至到期债券或应收债券)的投资金额，仅在债券存续期间不得超过债券发行额的20%，并应符合其他监管要求和商业银行投资业务内部管理规定。
一家证券公司的银行分析师表示，以前银行不能购买超过限额的银行承销的地方债券。通知发布后，我行承销的地方债券购买将不受此规定限制，银行承销地方债券的意愿将增加。南方一家股份制银行的地方债券承销业务人员表示，取消20%的限制有利于地方债券发行，地方政府发行债券将比以前更晚。
发布速度加快了
事实上，自8月份以来，地方债券的发行速度较上半年明显加快。数据显示，8月份地方债券发行量达到8829.7亿元，比7月份增长16.65%。华创证券债券研究报告显示，按照用途，8月新增债务4865亿元，置换债务或再融资债务3965亿元；按新增债务类别划分，一般债务发行1051亿元，特殊债务发行3814亿元。从单月发行的节奏来看，供应量逐渐增加，中后期供应量明显增加，占8月新增债务总额的86%。
据业内人士透露，在近期一系列政策的刺激下，地方债券发行有望进入加速期。
华创证券预计，2018年发行的特种债券金额将达到13500亿元。如果额度用足，8、9月份至少发行9297亿元，10月份发行2700亿元左右。按照财政部此前的要求，9月份仍将发行至少5500亿元的专项债券；如果9月份和10月份普通债券发行的剩余金额平均分配，9月份新发行的债券总额将接近6000亿元。从绝对数字来看，剩余的地方债务主要集中在东部和中部地区。
帮助基础设施投资
今年上半年基础设施投资的下降引起了市场的担忧。兴业证券指出，发展地方债务，特别是加快发行地方专项债券，将提振基础设施投资。
“在地方债券发行加速的背后，积极的财政政策可能会使资金需求再次上升。”兴业银行首席经济学家鲁正伟表示，事实上，对基础设施融资的需求此前已经反弹。根据中国保险监督管理委员会网站，7月份基础设施行业新增贷款达到1724亿元，比6月份增加469亿元。如果基础设施投资增速回升，将拉动下游制造业融资需求。
“据估计，8月至12月流入基础设施基金的新增专项债务总额约为7200亿元，由此带动的基础设施投资总额可能达到4.3万亿元。但考虑到建设进度，不计入当年基建投资。”郭盛证券固定收益分析师刘玉表示，考虑到特殊债务带来的基础设施投资增量，预计后续基础设施投资可能会企稳并适度反弹。
