百丽将分拆体育业务上市，估值不到安踏的1/6
传言中国最大的时尚零售商、鞋业公司百丽国际控股有限公司分拆体育业务，重新上市。周二，路透社援引消息人士的话说，该公司已聘请美国银行美林(BAML)和美国银行美林帮助其赴港上市。
早在2017年，百丽控股就与希尔豪斯资本高淳资本和鼎晖投资CDH投资合作进行管理层收购。时尚行业研究和咨询投资机构No Agency的分析师唐小棠预计，百丽控股将被分拆上市。
去年年中，彭博社援引一位消息人士的话说，百丽控股最早将于今年剥离其体育业务，并在香港重新上市。
所以百丽控股再次在香港上市，并没有以分拆IPO的形式出现意外。
2017年初，百丽控股收到管理执行董事俞武赫·方胜及私募基金高燕和CDH 531亿港元的估值私有化要约，总投资453.114亿港元，约68亿美元。
上述交易通过后，高淳资本持有百丽控股56.81%的股份，CDH投资持有12.06%，吴语方成集团现任管理层持有31.13%。百丽控股于2018年7月中旬从香港交易所退市。
据消息人士透露，百丽控股的体育业务价值约为200-250亿港元，该公司已邀请投资银行家在去年底宣传其IPO。但这一估值与中国领先体育产业安踏体育用品有限公司(2020.HK)安踏体育用品有限公司市值相差甚远，超过1300亿港元。
此前，唐小棠在评论百丽控股私有化交易时表示，拆分体育业务将是百丽控股的第一步。然而，他曾预测，私募股权基金的股东会更有耐心，可能会将交易放在a股中。
但经历了动荡的2018年，中国内地和香港股市出现了较大的分化，a股估值趋于合理。根据目前的a股规则，该公司的公开发行需要持续至少三个自然年。百丽控股明显不符合上市规则，投资者需要收回资金，目前体育产业还在上升，这可能是百丽控股急于上市的主要原因。
唐对可能的分拆上市并不乐观。他表示，虽然百丽控股的体育业务按营收排名国内资本第一，但纯体育业务由于受制于代理业务的品牌控制权较弱、代理体系毛利率较低以及扩张规模的发展模式，在香港市场难以获得较高估值。
根据当地零售观察(微信号:retailinsider)和无时尚中文网站(微信号:no fashion)，百丽控股在截至2017年3月的财年中，收入增长2.2%，从407.902亿元增长至417.065亿元。其中，运动服装业务收入增长15.4%，抵消了鞋类品牌增长10.0%。2017财年，本集团运动服装业务收入227.465亿元，首次超过鞋类业务收入189.60亿元，分别占54.5%和45.5%，而2016财年，本集团鞋类业务收入占51.7%。
虽然在百丽控股集团，随着近年来中国市场的健康趋势，体育业务的收入已经超过了传统鞋，但在中国体育市场，百丽控股体育业务并没有任何单方面的领先优势。
百丽鞋业部门总裁兼新业务部门总裁方成早些时候表示，2018财年集团体育业务的利润和销售额预计将超过20%的增长。如果按20%计算，运动服装业务年收入约为273亿元，而根据No Agency的数据，利润约为13亿元。研究机构欧睿(Euromonitor)报告称，百丽的体育业务占中国市场的6.7%，并预测中国市场将从2018年的400亿美元增长至2023年的580亿美元。
收入方面，2017年百丽控股的体育业务收入不及耐克公司(NYSE:NKE)耐克集团，在大中华区市场排名第二，超过阿迪达斯(Adidas AG。德)阿迪达斯集团。耐克和阿迪达斯2017年在大中华区市场的营收分别约为42亿美元(截至2017年5月底)和28亿欧元(截至2017年底)，从整个行业的优势来看，不如宝盛国际(控股)有限公司(3813)。香港)宝盛国际(控股)有限公司，旗下拥有袁玉娥实业(控股)有限公司(0551。香港)，全球第一运动鞋制造商，作为其控股股东；盈利能力方面，百丽控股的体育业务不如安踏体育用品有限公司(2020。香港)，当地体育巨头，福建公司2018年盈利41.029亿元，增长32.9%。
截至2018年5月底，已公布2018财年全年业绩的耐克集团在大中华区的营收为51.34亿美元，遥遥领先，而阿迪达斯集团2018年在大中华区的营收预计为35亿欧元，约为268亿元人民币。
在过去的一年里，安踏体育收购了芬兰高端体育用品巨头阿米尔体育(AMEAS)。HE)成为中国体育行业最大的话题，交易预计本周公布。
安踏的本土运动品牌是国内唯一的，其他品牌也开始分化。李宁、特步国际、361度都被甩在后面，被抓被杀。
2月中旬，361度发布盈利预警，预计2018年盈利暴跌。特步将在1月中旬盈利，2018年净利润预计增长50-60%。
在天猫的带领下，李宁连续两年参加纽约时装周。在“国潮”和“中国李宁”的口号下，李宁仍然专注于中国品牌营销手段的“出口到国内销售”。由于服装比例上升，可能会赶上太平鸟(603877。SS)，未来总部在宁波的服装公司。宁波公司也是天猫的坚定合作伙伴，连续两年与李宁入选纽约时装周中国日。
最近在中国和香港股市好转的时候，几大运动品牌的股价也在上涨。
周二，安踏体育继续创下49.50港元的历史新高，而李宁的股价最近创下2011年7月以来的新高。
女鞋品牌73小时被百丽国际收购
近日，记者从73小时创始人赵若虹处获悉，豪华女鞋品牌73小时已被百丽收购，双方签署收购协议，百丽国际持股51%以上，成为控股股东。收购完成后，公司将保持品牌独立运营。
为什么选择在这个时候被收购？
73小时成立于2015年，一直坚持奢华女鞋的定位，每周都会推出新品。由于其法国浪漫风格，该产品设计受到中国年轻女性的广泛欢迎。即使在目前国内鞋业低迷的情况下，尤其是国内女鞋公司，仍然取得了初步成效。据悉，今年1-6月，公司线上线下营业额接近去年水平。预计年底实体店数量达到30家，线下实体店年营业额增长200%。此外，上半年1000 ~ 2000元价位区间女鞋品牌线上市场份额为9.9%，预计年底将达到12%。融资方面，2016年8月和2017年4月，公司分别在A系列融资和A系列+投资中获得数千万元。
这对于一个年轻的女鞋品牌来说是一个不错的成绩。为什么这个时候选择被收购？该公司创始人赵若虹表示:“在此之前，它在公司的发展过程中一直与百丽联系在一起，并得到了很大的支持。目前公司在品牌、客户、设计等方面都有一定的基础，但是在很多方面被赋权，拥有一个完整的自营零售网络是非常重要的。与百丽合作是一个非常好的机会。”
百丽拥抱数字转型
百丽国际于2007年5月23日在香港联交所上市，2013年市值超过1500亿港元。百丽国际是中国最大的鞋类零售商，拥有近2万家店铺。然而，从2015财年开始，业绩自上市以来首次下滑，减少了700家门店。业绩持续疲软导致集团估值大幅下降。2017年7月27日，百丽国际官网宣布将私有化，退市531.35亿港元。
退市后，百丽一直在寻找新的转型思路，数字化成为其选择。百丽副总裁李文卓曾指出，传统店铺相比电商有两个问题:一是传统店铺面对数字化只有结果数据沉淀，难以通过店内展示进一步提高店铺效率；二是因为传统门店位置无法改变，基本上只能被动运营客流，不具备主动运营客流的能力。
随着新零售的兴起，百丽国际认为，对于制鞋行业来说，不仅要出口可穿戴、时尚、优质的产品，还要通过技术和商业创新，出口更贴心、及时、个性化的服务，从而与消费者建立更紧密的联系。于是，我们开始选择与73小时等年轻奢侈品牌合作，丰富品牌矩阵，作为未来发展战略的部署。
73小时保持品牌独立
赵若虹表示，品牌独立运营是双方达成的共识。未来，73小时将依靠百丽的垂直整合模式，在R&D的采购、生产、分销和零售方面获得强大支持，从而实现快速发展。接下来和百丽在零售渠道上会有很多合作。年底有30家门店，从目前的一二线城市开到三线城市。
