当债券牛市来袭时，原本非常“小众”的可转换债券基金突然成为公众关注的焦点。投资者惊讶地发现，债券基金可以在牛市中轻松赚取数十%的利润。Wind数据显示，今年24只可转换债券基金平均收益已超过40%，最牛基金收益率已超过50%。
击败库存基础
可转换债券基金作为债券基金中的“进攻型”玩家，有着明显的“股份”。由于可转换债券可以换成股票，所以非常依赖于背后股票的走势，是股票牛市的好的工资工具。
今年的股价飙升推动了可转换债券基金的净值飙升。Wind数据显示，截至12月2日，今年长信可转换债券a收益率为56.47%，建行增强型可转换债券a收益率为52.36%，博世拉可转换债券a收益率为50.30%，在可转换债券基金排行榜上位列前三。
可转换债券基金的表现完美地击败了股票基金。根据银河基金的分类，今年24只可转换债券基金(含A/B/C股)的平均收益率为40.29%。即使天智可转债增持了同类基金中表现最差的A和华宝兴业可转债，其收益率也超过了20%。此外，今年收益率为109%的分级债务基础银华中证可转换债券B也是一只可转换债券基金。
业绩取决于股市
对于可转债，可以攻可以守，具有股票和债券的两重性。但是在股市看涨的时候，可转债基金的收益也是非常可观的，只是和债券市场的联系没有那么紧密。
为什么可转债与股市的关系如此密切？业内人士指出，除了与普通债券类似的有效期和票面利息外，可转换债券持有人可以选择持有可转换债券至到期，或者在约定时间内转换为标的公司股票。因为这种转换的权益，可转换债券通常可以看作是普通债券和标的股票看涨期权的组合，风险介于普通债权和股票之间。
市场上最早专注于可转换债券投资的基金是兴业全球可转换债券，成立于2004年5月。这是一只非常成功的基金。因为其股票最高持仓量为30%，超过了债券基金认可的20%，不算债券基金。自2004年5月成立以来，该基金的累计回报率为489%，令人震惊，显示了可转换债券的魅力。记者注意到，该基金的牛市收益率在2007年达到113.44%。
市场参与者认为，可转换债券基金的“债务”相对较弱，“份额”很强，已经包含了一些风险。但只要股市继续上涨，可转换债券基金还是会上涨空。对于看好股市，但不想承担股市大跌风险的投资者，可以购买一些可转换债券基金。
可转换债券基金如何选择
那么，投资者应该如何选择可转债基金呢？
Boss可转债增强型债券基金经理邓新宇对可转债的前景持乐观态度，但他也指出，虽然目前可转债的总容量相对较小。
据统计，目前可转换债券基金规模并不大，60%的可转换债券基金甚至还没有达到1亿。
业内人士指出，有限标的带来的另一个影响是可转换债券基金的同质性更高。目前可转换债券整体股权性强，溢价高，风险不小于股票。因此，在选择可转换债券基金时，我们需要看基金公司对股市的把握能力。如果基金公司有较强的股票投资研究能力，并且善于择时，其可转债基金也可能取得更好的业绩。
提示:
在华泰证券基金分类中，我们将可转换债券基金定义为80%以上的基金资产必须投资于债券的债券基金，并明确规定可转换债券的投资比例不低于80%。
