尊敬的各位持有人：
你们好！我是嘉实泰和的基金经理归凯，在这里首先要道一声感谢，感谢你们一直以来给予嘉实泰和的信任与支持！你们的支持是我前行的动力！
泰和是嘉实基金的“长子”，从1999年4月8日成立至今，已有二十个年头。取名“泰和”，意喻“天地间冲和之气”的期望。在中国古代，男子二十岁行冠礼，代表着即将承载家族的担当。二十岁的泰和创造出累计收益率近29倍的丰厚业绩，这是一份成年礼，也是对投资人20年来坚定支持的答谢礼。
作为嘉实泰和的第三任基金经理，我深知责任重大，这份责任来自二十年来投资人的信任，来自嘉实投研薪火相传的信仰，也来自于我自己。
回顾泰和的成长历程，从1999年到2019年十年间，泰和见证了中国资本市场上每一个刻骨铭心的时刻。在封闭期的15年里，上证综指从1200点冲上过6000点巅峰，也跌落过1000点以下的低谷；泰和既享受过牛市的资本盛宴，也经历了熊市不言底的凋零。经历了时间与市场的洗礼，泰和在封闭期为持有人实现了“投一报十”的丰硕回报，封闭期内累计净值增长率为926.78%，超越同期上证综指涨幅856.7%。
2014年4月4日，泰和由封闭式基金转为开放式基金嘉实泰和，根据2019年基金三季报显示：截至2019年9月30日，嘉实泰和自2014年4月4日封转开以来基金净值上涨182.41%，同期业绩比较基准上涨64.32%。
我想，相较于历史记录，投资者可能更关心现任基金经理的投资理念是什么？能否让泰和基金业绩一如既往的优秀？在此，我想向各位投资者阐述一下我的投资方法论：
首先，在投资上我是一位长期主义者，以追求长期业绩卓越为目标，避免短期大起大落；在选股上也是立足于长期，即在“雪道”足够长的领域寻找好生意和好公司，最终收获时间的玫瑰。既然是看长，那就要对公司的商业模式、竞争优势、产业趋势这些更本质、更长期的因素仔细分析。本质上，投资者获得的长期收益应该是来自公司内在价值的持续提升，而非趋势投资或追逐风格主题的轮动。
从历史统计上看，能够成为长期大牛股的公司占比不到5%，可以说牛股挖掘不易，但要想实现业绩卓越，你的组合中必须拥有这类资产。那么如何做到呢？除了常规的研究外，我认为还需要不断进行案例研究，对商业上的普遍性规律和不同行业的一些特定规律加深认识，从而提高投资胜率。
由于市场上阶段性成长类投资机会更为普遍，所以在实际投资中，我的组合会由长期价值成长和阶段性成长两类公司组成，前者属于我的核心资产，后者属于战术性资产，我认为这样的策略能更有效的应对这个市场。
资产配置上，随着中国经济的产业升级，以及从投资拉动转换为内需驱动为主的增长动力的新时代背景下，大消费、大健康、科技、先进制造领域有着巨大的发展前景，泰和基金的投资主要集中在上述领域并做行业上的适度分散，这样能有效降低组合的波动率。
风险控制上，我重视成长型公司可能出现的价值陷阱，也格外关注公司的治理机构、财务报表质量、管理层的历史诚信记录等方面的信息。
古人说：回看射雕处，千里暮云平。既往的业绩虽然亮眼，但是对于基金经理来说，投资是一场没有终点的长跑，更是一种对人性耐力的超长考验。过去的三年一路风雨，展望未来，在流动性宽松趋势仍将持续、库存周期在底部位置徘徊之际，A股估值分化将更加明显，但整体表现依然不贵。未来，嘉实泰和将力争再为投资者续写传奇。
最后，再次感谢各位二十年来对嘉实泰和的认可与支持！感谢各位三年来对我的包容与信任！未来，我将继续秉承勤勉的态度，知敬畏、行感恩，慎思笃行、竭尽全力为广大持有人创造更为优异的回报。你们的基金经理：归凯
归凯先生介绍
归凯先生 清华大学经济学硕士，12年投研经验。2014年加入嘉实基金，先后任机构投资部QFII专户投资经理、股票投资部GARP投资组基金经理。
