近日，证监会批准了液化石油气期货和期权的交易。我们来看看。3月19日发布通知，批准大连商品交易所(以下简称大商所)开展液化石油气期货和期权交易。LPG期货合约的正式交易时间为2020年3月30日，LPG期权合约的正式交易时间为相应期货合约卖出的下一个交易日。市场人士表示，液化石油气期货和期权此时上市正合时宜，为液化石油气企业有序推进复工投产、对冲风险提供了新的工具，在疫情防控期间为整个产业链保驾护航。
液化石油气是什么意思
液化石油气主要来源于油气田的伴生气和原油炼制的副产品，是清洁环保领域广泛使用的重要燃料和化工原料。中国液化石油气市场发展迅速，2019年平均价格为4000元/吨，市场规模约为1800亿元。随着工业和民用需求的不断增加，中国液化石油气消费量持续上升，近10年年均增长率为8%。2019年，表观消费量为4706万吨，约占全球总消费量的14%。产量方面，2019年中国液化石油气产量仅次于美国和沙特，居世界第三，达到2779万吨。2019年，中国进口液化石油气2068万吨，主要来自中东，进口依存度为44%，成为全球最大的液化石油气消费国和进口国。
对液化石油气价格有什么影响
影响液化石油气价格的因素很多，如上游原油价格、国际贸易、海运进度、储存能力等因素都会对国内价格产生影响，导致价格波动。国内价格方面，2015年以来LPG价格波动幅度分别为56.8%、65.9%、86.8%、56.3%和66.7%。在进口价格方面，受阿格斯远东价格指数和沙特合同价格的影响，缺乏与贸易规模相匹配的国际价格影响力。许多企业对上市衍生品有着长期的需求，提供反映市场真实供求的价格信号和对冲工具。
大商所推出液化石油气期货和期权的意义
因此，DCC推出液化石油气期货和期权对服务相关的生产、贸易和消费企业具有重要意义。一方面，上市的液化石油气期货可以有效发挥价格指南针的作用，成为液化石油气现货定价的指南针，帮助企业清除价格迷雾，为企业提供公开、透明、持续的价格参考，提高我国在国际定价中的影响力。同时，液化石油气期货有望成为实体经济中管理风险的“避风港”，为企业提供有效的套期保值工具。许多产业链企业可以通过液化石油气期货进行对冲，有效对冲价格波动的风险，便于企业专注于日常生产经营，增强抵御风险的能力，增强核心竞争力。
另一方面，液化石油气期权的同步上市也将为市场提供更丰富、更多样化的对冲工具和策略。液化石油气期货和期权同步审批上市，提高了新品种上市效率，有助于构建完整的风险管理工具体系，充分发挥衍生品市场的功能，支持我国能源行业防范风险，进行转型升级。
DCC相关负责人表示，2009年以来，DCC不断研究推动LPG品种的建立和上市。在广泛咨询和充分论证的基础上，完成了液化石油气期货和期权合约及规则的设计方案，并于近期公开征求市场意见。与此同时，期货交割仓库和期货期权做市商的收集工作正在有序推进，相关业务和技术系统已经准备就绪。下一步，大商院将积极推进完善合同规则、培育投资人、测试技术平台等前期工作。液化石油气期货和期权上市后，DCE将继续加强一线监管，确保市场稳定运行，为行业和投资者提供更加开放公平的交易环境和有效的价格发现和套期保值平台，帮助实体经济稳定健康发展。
2020年油价预测
美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，9月份美国每月石油出口量超过进口量8.9万桶，70年来首次成为净出口国。这是美国石油自20世纪40年代以来的首次一个月贸易顺差。10年前，日进口量超过出口量约1200万桶。数据显示，今年9月美国石油出口同比增长18%，日均约876万桶；石油进口同比下降12%，平均每天约867万桶，顺差近9万桶。
美国能源情报署今年11月27日发布的每周石油供需报告显示，美国目前的日平均石油产量约为1290万桶。这个数字远远高于沙特阿拉伯和俄罗斯目前的石油产量。
12月11日发布的欧佩克月度石油市场报告对全球经济增长和石油需求增长的预测保持不变。欧佩克预测，2019年和2020年全球经济将增长3%。据估计，2019年世界石油需求将增加98万桶/天，2020年将增加108万桶/天。根据国际能源署12月的月度石油市场报告，如果最新的减产协议得到全面实施，其原油产量将每天下降50万桶。该机构预测，在不调整市场石油需求前景的情况下，2020年第一季度市场仍可能出现每天70万桶的供应过剩。国际能源署12月12日发布的月度石油市场报告显示，2019年全球石油需求将增加100万桶/日，2020年将增加120万桶/日。
中国石化行业市场供需分析
2017年前三季度，全国原油和天然气总产量为2.42亿吨(石油当量)，同比增长0.6%，比1-6月快0.7个百分点；主要化学品总量增长2.7%左右，比上半年快0.4个百分点。
原油产量下降幅度缩小，天然气保持快速增长。前三季度全国原油产量1.44亿吨，同比下降4.6%，降幅较上半年收窄0.7个百分点；天然气产量1087.2亿立方米(含煤层气，下同)，增长9.1%，比上半年快1.1个百分点；液化天然气产量617.1万吨，增长20.7%。前三季度，全国原油加工能力4.18亿吨，同比增长4.7%；成品油产量(汽油、煤炭、柴油，下同)2.65亿吨，同比增长2.7%。其中，柴油产量1.35亿吨，增长2.0%；汽油产量达到9863.7万吨，增长2.4%。
图表:2015-2017年全国主要石化产品产量
数据来源:国家统计局，中国普化研究所整理
更详细的分析，请关注中国研究院发布的《2019-2025年液化石油气行业风险投资情况及投融资策略报告》。
