上节课，我们学习了一些企业相对估值的方法。这节课，我们主要讨论了如何从绝对值的角度来评价企业的内在价值。
上节课讲相对估值的时候，也提到了绝对估值法，根据未来现金流的折现来评估一个公司的内在价值。在巴菲特等投资大佬眼里，这种评价方法是制定正确投资策略的重要手段。
但是绝对值定价模型的解释并不简单，甚至枯燥。在具体应用之前，首先要有一个正确的认识，然后再具体应用。
内在价值思维
绝对估值是了解企业内在价值的一种方法。众所周知，股票价格围绕内在价值波动，股票的内在价值决定股票的市场价格。那么什么是内在价值，与股票账面价值有什么关系？
《巴菲特传》中有一个经典的例子:假设一家新公司想投资糖果生产，其设备、店铺条件和库存与西施糖果公司完全相同，但这家公司生产的糖果品牌却鲜为人知。虽然他的账面价值和西施糖果公司一样，但是这家公司的品牌影响力差很多，内在价值肯定小很多。所以这家刚起步的糖果公司，未来盈利能力低很多，实际价值也低很多。因为账面价值不能反映品牌等无形资产的价值，所以像西施糖果这样的知名品牌公司对其价值进行标记是没有意义的。
账面价值是一个会计概念，它可以为我们选择股票提供重要的参考，但我们在选择公司时真正关心的是我们未来能得到的价值。就像选择给两个贫困生捐款，虽然花的钱一样，但不代表这两个学生就有一样的未来。所以账面价值的作用是有限的。
票的内在价值就是理论价值，也就是股票未来收益的现值。巴菲特认为，内在价值是一个企业在余生中能够产生的现金的贴现价值。它提供了评价投资和企业之间相对吸引力的唯一逻辑手段。
对现金流量贴现估值的思考
股票的内在价值是一个很难把握的概念。由于未来收益和市场利率的不确定性，各种价值模型计算的内在价值只是股票真实内在价值的估计值。
以贴现现金流估值法DCF为例，这是一种广泛使用的评估公司价值的方法。它的基本准则是，公司的价值来源于未来流动的现金流量，然后将这些现金流量按照一定的折现率折现为当前价值，再相加。
举个简单的例子:每个人都有存款。存款在100元的，五年期定期存款利率为3.5%。如果年通货膨胀率是5%，这个存款的实际价值应该低于100元。所以我们需要将这笔存款未来五年的价值按照一定的折现率折算到现在。
最后将现值相加得到最终结果93.50。也就是说，按照现在的通货膨胀水平，如果我放在银行，我的100元钱会贬值6.5元。
同理，如果一个公司未来的现金流第一年为5亿，第二年为10亿，第三年为30亿，按每年10%的固定现金流折现率计算，按照目前100亿的净现金流，公司的内在价值为117.94亿。
根据这一思路，现金流量折现估值以公司未来特定时期的预期自由现金流量折现法作为现值。
